Introdução: A Ser Educacional apresentou resultados financeiros do primeiro trimestre de 2025 que surpreenderam o mercado, impulsionando a valorização das suas ações. Esses números expressivos chamaram a atenção de grandes casas financeiras, que, apesar de reconhecerem a melhora operacional da companhia, emitiram avaliações distintas sobre o desempenho futuro das ações.
Performance financeira robusta e expansão da base de alunos
A empresa alcançou um aumento de 20% na receita líquida em comparação ao mesmo período do ano anterior, totalizando cerca de R$ 540 milhões. O lucro líquido ajustado posicionou-se em R$ 52 milhões, revertendo o prejuízo do último trimestre de 2024 e superando as expectativas do mercado. A margem Ebitda ajustada cresceu 6,4 pontos percentuais, atingindo 26,6%, evidenciando melhora na eficiência operacional.
Destaques operacionais e crescimento no segmento de medicina
- A base de estudantes teve um aumento de 6%, com o ensino híbrido de graduação apresentando crescimento de 15%.
- A captação de novos alunos nessa modalidade subiu 16%, enquanto a taxa de evasão diminuiu 2,4 pontos percentuais.
- O tíquete médio mostrou elevação de 13%, influenciado principalmente pelo segmento de medicina, que registrou aumento de 20% no valor médio das mensalidades, refletindo a predominância de cursos com maior valor agregado.
Análises opostas entre instituições financeiras
O banco Santander reconheceu a evolução operacional e a melhora na geração de caixa, que permitiu a redução da dívida líquida em 8%, situando-se em R$ 662,7 milhões, e a queda da alavancagem para 1,35 vez o Ebitda. Entretanto, manteve uma recomendação neutra nas ações, com preço-alvo de R$ 6, considerando que ainda é prematuro alterar a visão, apesar do espaço para revisão positiva nos lucros projetados.
Por outro lado, o Morgan Stanley mostrou-se mais otimista, classificando os resultados como possivelmente os melhores da história da Ser Educacional. A corretora destacou o crescimento expressivo da receita ligada ao curso de medicina — que subiu 53%, sustentado pela abertura de novas vagas e pelo aumento do número de matrículas e do tíquete médio — e a melhora do Ebitda ajustado em 58% em relação ao ano anterior. A recomendação da instituição é de compra, com preço-alvo de R$ 9.
Riscos e perspectivas futuras
Apesar do otimismo, o Morgan Stanley alertou para alguns riscos, como o possível aumento da evasão após o auge da captação, a suspensão temporária de vagas em medicina que aguardam aprovação do Ministério da Educação, e a concentração significativa da receita no segmento médico, que pode ser afetada por mudanças regulatórias ou de precificação. Ainda assim, a geração de caixa dessa área é vista como um ponto positivo.
O mercado segue cauteloso e seletivo em relação às ações da Ser Educacional, com diversas instituições financeiras mantendo recomendações variadas. A continuidade da trajetória de crescimento e a consolidação dos resultados nos próximos trimestres serão determinantes para novas reavaliações.
Conclusão
O primeiro trimestre de 2025 marcou um desempenho financeiro histórico para a Ser Educacional, impulsionado especialmente pelos cursos de medicina e pelas modalidades híbridas de ensino. Embora algumas instituições mantenham reservas quanto à valorização das ações, o cenário indica uma melhora consistente na gestão operacional e financeira da empresa. A observação dos próximos períodos será essencial para confirmar a tendência de crescimento sustentável.
